Après une semaine à observer des écrans qui ressemblaient plus à « Space Mountain » qu’à des moniteurs de marchés financiers, et parce que le moment n’est pas aux grandes conjectures stratégiques périssables en quelques heures, nous passerons cet hebdo à faire un simple point de situation de la classe d’actif obligataire et donner quelques lignes directrices, ou devrait-on dire segments directeurs tant la visibilité est faible, de notre gestion obligataire en cette période agitée.
Les rendements
Rien de mieux que quelques graphiques pour ce sujet très quantitatif. Nous y noterons plusieurs points qui iront plutôt contre les idées reçues :
Sources : (Bloomberg, Octo AM)
Sur cette période de quelques jours, les rendements souverains ont, in fine, peu bougé, que ce soit aux USA ou en Europe. Par exemple, le taux 10 ans américains était à 4.27% en moyenne sur le mois de mars, il est à 4.32% aujourd’hui… De même le Bund 10 ans était en moyenne à 2.78% sur le mois de mars et est actuellement à 2.74%, ce qui est sensiblement identique… Les spreads de crédit quant à eux ont évolué à la hausse, dans la lignée de la chute des actions avec, logiquement, une hausse plus marquée sur le High Yield, dont la prime de crédit s’est écartée d’environ 100 points de base sur
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