La Bourse et l’éthique font-elles bon ménage ?
Alors que débute ce mercredi 18 février la période du carême, la banque du Vatican, en association avec Morningstar, vient d’annoncer le lancement de deux indices boursiers qui se veulent conformes aux principes catholiques. Chacun d’eux, le Morningstar IOR US Catholic Principles et le Morningstar IOR Eurozone Catholic Principles, comprendra 50 actions d’entreprises jugées compatibles avec la doctrine sociale de l’Église catholique. En sont donc exclues les sociétés liées à l’armement, l’euthanasie ou l’avortement.
Une approche d’investissement qui n’est pas sans rappeler, et alors que commence ce même jour le ramadan en France, les principes de la finance islamique, née dans les années 1970, et qui cherche à concilier l’économie de marché et les règles de l’islam qui se veulent éthiques et morales. Ces approches font écho, cette fois sans connotation religieuse, au développement de la finance durable. Avec l’apparition des critères ESG (pour environnementaux, sociaux et de gouvernance) au début des années 2000, qui ont ensuite donné naissance à plusieurs labels de certification, notamment l’ISR (Investissement socialement responsable), pour estampiller des véhicules financiers répondant à ces impératifs.
Des tendances qui ne sont pas allées sans accrocs. Plusieurs voix se sont élevées ces dernières années contre l’utilisation abusive par certaines maisons de gestion du sigle ESG afin de désigner des produits qui ne le seraient pas vraiment. Du « greenwashing » qui a décrédibilisé l’appellation et éloigné les investisseurs, amenant l’AMF à mettre à jour sa doctrine sur le sujet, en adéquation avec les orientations de l’ESMA (Autorité européenne des marchés financiers). Plusieurs centaines de fonds européens ont depuis décembre 2024 abandonné les termes liés à l’ESG ou se sont rebaptisés.
Dernier exemple marquant, le lancement du CAC 40 ESG en mars 2021, censé se distinguer du benchmark parisien en excluant les sociétés qui ne correspondaient pas aux critères. Résultat, à ce jour, hormis ArcelorMittal et TotalEnergies, l’indice est identique.
Si l’objectif d’une finance éthique est louable, sa traduction réelle, tant en termes de choix différenciants que de performances, reste marginale.
Loïc Danton
Achevé et rédigé le 19/02/2026
Essentiel de La lettre de la semaine :
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PAGES 5 à 9 |
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