Un siècle d’histoire, un record en 2025

En 1920, quand LALUX * (compagnie d’assurances luxembourgeoise, aujourd’hui l’un des principaux assureurs du Grand-Duché) ouvre ses portes au Grand-Duché, personne n’imagine que ce petit pays deviendra la destination préférée des patrimoines français à l’étranger. En 2025, la France a placé 16,4 milliards d’euros dans l’assurance vie luxembourgeoise, en hausse de 20,3 % sur un an, soit 54,6 % de la collecte internationale du secteur, selon l’ACA ** (Association des Compagnies d’Assurances et de Réassurances, l’association professionnelle qui représente le secteur de l’assurance luxembourgeois). L’Italie, longtemps deuxième marché historique, recule à 3 milliards. Belgique et Allemagne suivent, autour de 2,2 à 2,3 milliards chacune.

De la discrétion à la transparence fiscale

Ce succès n’a rien d’un tour de passe-passe fiscal. Longtemps, l’attrait du Luxembourg a reposé sur une forme de discrétion. La directive européenne sur l’épargne de 2003 est transposée en 2005 : le Grand-Duché y gagne une retenue à la source transitoire plutôt que la transmission automatique d’informations à l’étranger. Ce régime transitoire de discrétion prend fin en 2015. Depuis 2017, l’échange automatique d’informations (CRS) s’applique pleinement entre administrations fiscales : ce n’est plus le contrat qui a changé, c’est la justification de son attractivité.

L’assurance vie luxembourgeoise n’a pourtant pas décliné avec cette bascule vers la transparence. Son avantage, pour l’épargnant qui la choisit aujourd’hui, ne repose plus sur la discrétion mais sur une architecture juridique que la France n’offre pas.

Triangle de sécurité : un élément distinctif d’un contrat luxembourgeois

Ce qui distingue un contrat luxembourgeois d’un contrat français, ce n’est pas la fiscalité : pour un résident français, elle est identique. C’est le triangle de sécurité, qui isole les actifs du souscripteur dans une banque dépositaire distincte de l’assureur, sous contrôle du Commissariat aux Assurances. Et le super privilège, qui fait de l’assuré un créancier de premier rang en cas de faillite, sans plafond. La comparaison avec les 70 000 euros du Fonds de Garantie français est parlante mais approximative : le super privilège tient au rang de créance, le FGAP à une garantie plafonnée, deux mécanismes différents.

Trois véhicules d’investissement, trois niveaux de patrimoine

Trois véhicules structurent l’offre luxembourgeoise : le fonds interne collectif, mutualisé ; le fonds interne dédié, en gestion sous mandat individualisée ; le fonds d’assurance spécialisé, réservé aux patrimoines les plus importants, qui ouvre l’accès au private equity et à la dette privée, quasi inaccessibles dans un contrat français classique.

Une dernière précision, source fréquente de confusion : il n’existe pas, à proprement parler, d’assurance vie “de droit suisse” pour un résident français. Ce que certains établissements helvétiques commercialisent sous cette appellation reste, juridiquement, un contrat de droit luxembourgeois, adossé à une banque dépositaire suisse. La neutralité fiscale du contrat s’adapte au pays de résidence du souscripteur, pas à celui de son banquier.