Par Groupama AM
J. Powell a justifié la baisse des Fed Funds de 50pdb par deux arguments qui sous-entendent que ce rythme constitue a priori une décision isolée :
D’une part, cela traduit la forte confiance de la Fed dans la trajectoire baissière sur l’inflation. En revanche, la Fed semble relativement confiante sur les perspectives de croissance et d’emploi. J. Powell reconnaît même que l’économie américaine est « forte » et qu’il n’a aucune information provenant de ses contacts d’entreprise lui suggérant un affaiblissement de la demande sur le marché du travail. D’autre part, ce pas de 50pdb est présenté comme la contrepartie de la patience de la Fed à maintenir durablement des conditions monétaires restrictives. Ce mouvement ne signalerait donc pas un nouveau rythme, mais seulement un « recalibrage ».
La perspective monétaire telle qu’annoncée dans les dots peut sembler agressive. En effet, la projection médiane affiche une baisse des Fed Funds de 100pdb en 2024, autant en 2025 et 50pdb en 2026. Toutefois, il convient de nuancer à plusieurs égards la trajectoire attendue sur le taux directeur :
• L’enveloppe de 100pdb en 2024 est un close call. C’est une projection médiane sachant que 9 participants envisagent effectivement une baisse de 100pdb tandis que 7 anticipent une enveloppe de 75pdb. A noter que le communiqué final de
