La vigueur des données macroéconomiques américaines en ce début d’année a mis à mal le scénario, trop optimiste, d’une baisse importante et rapide des taux directeurs par la banque centrale américaine. Exit donc les 6 à 7 baisses de taux anticipées fin décembre, dont une première baisse dès le mois de mars ; les attentes des investisseurs sont dorénavant sensiblement alignées avec le scénario central de la Fed, à savoir 3 à 4 baisses de taux en maintenant le statu quo jusqu’à l’été. Si d’aucuns commencent même à considérer que l’institution américaine pourrait tout simplement ne pas agir cette année au regard de la résilience de l’économie américaine, on peut légitimement se demander qui du vent ou de la girouette a tourné. Les données économiques publiées la semaine dernière tendent, selon nous, à confirmer que le vent souffle toujours bien dans la même direction, à savoir celui d’une économie américaine en « soft landing » et d’un processus de désinflation toujours en cours.

Du côté de l’inflation, l’indice PCE, privilégié par les membres du FOMC, a ainsi été publié en ligne avec les attentes pour le mois de janvier, ce qui a été plutôt bien pris par le marché de taux et tend ainsi à montrer que la remontée récente des taux longs était exacerbée par une vue trop pessimiste sur la