Les menaces de Donald Trump sur le commerce ont conduit l’euro a quasiment rejoindre son record de sous-évaluation de 2022 contre le dollar en termes d’écart à la parité de pouvoir d’achat. Cette situation ne se traduira pas par une forte compétitivité macroéconomique de l’euro, mais elle offre un fort soutien aux bénéfices des grandes multinationales européennes.
A la hausse comme à la baisse, le taux de change de l’euro contre le dollar s’ajuste aux petites phrases de Donald Trump sur le commerce. Cette flexibilité du change est une bonne nouvelle, celui-ci agissant comme un absorbeur de choc. Comparé à sa parité de pouvoir d’achat (estimée à 1,4 USD par l’OCDE), l’euro est aujourd’hui sous-évalué de 27% contre le dollar (graphique 1), ce qui semble particulièrement favorable à la zone euro en termes de compétitivité-prix.
Cette sous-évaluation est évidemment bienvenue à un moment où la zone euro est économiquement affaiblie. Le taux de change reflète l’écart de conjoncture entre les deux zones, et par voie de conséquence un écart de taux d’intérêt que les marchés s’attendent à voir s’approfondir en 2025. La BCE poursuivrait en effet sa baisse des taux alors que les attentes sont moins claires pour la Fed. L’écart quasi-record de l’euro par rapport à sa parité de pouvoir d’achat doit cependant être relativisée, car elle est
