Par Pictet AM
La baisse des taux directeurs de la Fed annonce une nouvelle période d’assouplissement monétaire, qui promet de revitaliser notamment les marchés émergents. Par conséquent, nous relevons les actions des marchés émergents, à l’exclusion de la Chine, de neutre à surpondérer.
Ces titres sont très bon marché, tandis que la dynamique des bénéfices sur plusieurs marchés apparaît saine. Dans l’ensemble, les économies émergentes enregistrent une croissance plus forte que les pays développés, la dynamique de l’inflation est favorable et les États-Unis assouplissent dans un environnement non récessif, ce qui, selon nous, est suffisant pour compenser les préoccupations générées par les risques liés aux élections américaines (voir Fig. 3). Nos indicateurs montrent que c’est pour les marchés émergents et le Japon que la dynamique des bénéfices est la plus forte, si l’on se fie à l’évolution des prévisions de bénéfices par action sur 12 mois et à l’ampleur du marché.
Malgré les efforts tout récents de Pékin visant à sortir le pays de son malaise économique grâce à plusieurs mesures budgétaires et monétaires, nous préférons le reste des marchés émergents à la Chine. Pour commencer, les problèmes de la Chine sont profonds et nécessitent des changements structurels plutôt que des solutions à court terme. Si les actions nationales ont fortement réagi à ces mesures, la durabilité du rebond dépendra
