Par Auris Gestion
Le marché se serait-il, une nouvelle fois encore, un peu trop emballé sur les prévisions de baisses des taux directeurs ? La publication du rapport sur l’emploi de septembre aux États-Unis a en tout cas rappelé aux investisseurs que l’économie américaine était encore loin de l’atterrissage attendu, entrainant dans la foulée un repricing assez important des taux d’intérêt (respectivement +36 bps et +22 bps pour le 2 ans et le 10 ans américains). Si un tel mouvement sur les taux reste exceptionnel (quoique plus fréquent ces dernières années), il vient corroborer une récente étude de Bank of America selon laquelle le rapport sur l’emploi serait historiquement la publication macroéconomique la plus impactante pour les marchés financiers. Cela peut néanmoins paraître cocasse quand on sait que ces publications font régulièrement l’objet de révisions significatives dans les mois qui suivent.
Ainsi, dans le détail, les créations d’emploi pour le mois de septembre sont ressorties très largement au-dessus des attentes (254k contre 150k attendu) avec une révision à la hausse des chiffres de juillet et d’août (72k en plus au total). Si les rapports de septembre sont généralement sujets à plus d’ajustements saisonniers (retour au travail des enseignants et fin des emplois saisonniers) ce qui pourrait donc amener à une révision baissière ultérieure, il n’en demeure pas moins que la tendance des
