Tariff man is back ! Le Président américain mérite décidément bien son surnom tant il multiplie les annonces depuis sa prise de poste, quitte à repousser ensuite certaines décisions. Cet hubris appelle à de nombreuses questions, d’ordre macroéconomique (mix inflation/croissance) et microéconomique (effet sur les chaines d’approvisionnement et les chiffres d’affaires). Mais surtout amène à s’interroger quant au endgame de cette stratégie qui, et c’est la seule certitude, fait monter drastiquement le niveau d’anxiété économique.
Au risque d’enfoncer une porte ouverte, il faut rappeler que ce qui a été qualifié par le Wall Street Journal de « plus stupide guerre commerciale de l’histoire » n’est pas un jeu à somme nulle, mais un choc exogène sur le volume des échanges et in fine sur le PIB mondial. Les investisseurs en ont bien conscience et considèrent que c’est actuellement le principal risque qui pèse sur les marchés, selon le dernier sondage de Bank of America.
Si l’on intègre dans le modèle multi-pays du Peterson Institute* les annonces récentes de Donald Trump pour le Canada, le Mexique et la Chine, les économies des deux premiers seraient évidement largement impactées (entre 1 et 2 points de PIB), mais les Etats-Unis seraient théoriquement plus pénalisés que leur grand rival asiatique. Un bel exemple de situation perdant-perdant, loin de la promesse de campagne de remplacer les impôts par des rentrées
