Je recommande vivement la lecture du rapport « Morningstar’s 2026 Global Investment Outlook ». Comme à leur habitude, mes collègues des équipes de recherche et de gestion des investissements de Morningstar ont rédigé un rapport perspicace, qui adopte une approche équilibrée et parfois anticonformiste. Voici trois mesures que j’ai retenues de leurs nouvelles perspectives annuelles.

Idée d’investissement à contre-courant n° 1 : équilibrez votre exposition

Il ne fait aucun doute que l’intelligence artificielle est «le thème d’investissement déterminant de notre époque ». Même un utilisateur occasionnel de robots IA comme moi peut percevoir son potentiel transformateur. Les entreprises investissent des centaines de milliards dans l’IA, non seulement pour développer et mettre en œuvre cette technologie, mais aussi pour construire les infrastructures nécessaires à son fonctionnement.

Il n’est donc pas surprenant que l’indice Morningstar Global Next Generation Artificial Intelligence ait progressé de 242 % au cours des trois dernières années. Trois ans constituent une période appropriée pour effectuer cette mesure, car l’explosion de l’IA a été déclenchée par le lancement de ChatGPT fin 2022. Nvidia NVDA, dont les puces permettent l’IA, a vu sa valeur boursière passer de 339 milliards de dollars à l’époque à près de 4 500 milliards de dollars aujourd’hui.

Les investisseurs n’ont pas besoin de croire à l’existence d’une bulle IA pour s’inquiéter du risque de concentration que l’IA a engendré. Le marché boursier américain semble déséquilibré. Les dix plus grandes composantes de l’indice Morningstar US Market Index représentent désormais 36 % de la pondération de l’indice, contre 23 % il y a seulement cinq ans. Presque toutes sont liées à l’IA. La concentration ne présage pas nécessairement un effondrement du marché. Cependant, elle conduit les investisseurs à détenir un portefeuille moins diversifié que par le passé, tant en termes d’actions que de secteurs et de thèmes.

Les optimistes affirment que le cycle d’investissement dans l’IA a encore beaucoup de marge de progression et que les champions actuels du marché ont une profitabilité extrêmement élevée, ce qui est très éloigné de Pets.com à l’époque de la bulle Internet. Cependant, ce sont également des entreprises de grande qualité telles que Cisco CSCO, Microsoft MSFT et Oracle ORCL qui ont connu une surchauffe à la fin des années 1990 et ont fini par détruire une valeur actionnariale considérable. Bien que les ratios cours/bénéfice des entreprises d’IA ne semblent pas tous effrayants à l’heure actuelle, les perspectives 2026 de Morningstar mettent en évidence des ratios cours/chiffre d’affaires proches ou supérieurs aux sommets atteints lors de la bulle technologique.

Mes collègues chargés de la recherche et de la gestion des investissements ne recommandent pas d’éviter complètement les actions liées à l’IA, mais plutôt de les équilibrer. Les actions de valeur et les petites capitalisations semblent avoir un prix raisonnable. Les sociétés versant des dividendes, qui sont plutôt présentes dans les secteurs de l’ancienne économie, permettent aux investisseurs de participer au marché boursier sans trop dépendre du thème de l’IA. Nous aborderons ensuite le sujet de la section suivante….