Les données d’avril ont montré un ralentissement de l’activité au début du deuxième trimestre et une fragmentation toujours importante de l’économie chinoise, avec des disparités entre l’offre et la demande et entre secteurs. D’un côté, le secteur manufacturier exportateur est resté solide, soutenu par les politiques publiques et l’amélioration de la demande extérieure. De l’autre, la demande intérieure s’est affaiblie, tandis que la crise immobilière perdure. Ce contexte semble avoir suscité un sentiment d’urgence suffisamment fort pour entraîner de nouvelles mesures de soutien.

Les données d’avril se sont révélées décevantes. Les ventes au détail ont stagné et les investissements ont légèrement diminué sur le mois. Ce ralentissement de la demande intérieure a pesé sur les activités de services et la croissance du crédit, les nouveaux prêts à l’économie diminuant pour la première fois depuis 2005. Les ventes de logements ont continué de chuter, l’accélération de la baisse des prix de l’immobilier et les difficultés financières de certains promoteurs immobilier créant un environnement peu rassurant pour les acheteurs.

A contrario, le secteur manufacturier exportateur continue d’afficher de bonnes performances. Après un trou d’air en mars, la production industrielle a rebondi de 1% sur le mois, aidée par une hausse de 3% des exportations. La nouvelle série de droits de douanes annoncée par l’administration Biden ne devrait avoir qu’un impact marginal sur