Jérôme Boumengel 
Directeur de la recherche, TrendFi Expertise

 

Depuis trois ans, les actions du CAC40 ont nettement dominé les valeurs moyennes, enregistrant une hausse de 35,7%, contre seulement 6,2% pour l’indice MID60. Toutefois, cette dynamique semble évoluer depuis le début de l’année. En effet, alors que le CAC40 progresse de 10 %, le MID60 suit de très près avec une augmentation de 9,1 %. Ce resserrement de la performance entre les deux indices pourrait indiquer un changement de cycle, suggérant une attractivité croissante des valeurs moyennes dans les mois à venir.
C’est également ce qu’indique le retour en zone positive du momentum de la force relative de l’indice MID60 par rapport au CAC40 (voir graphique ci-après).

 

 

Plusieurs éléments fondamentaux viennent soutenir cette hypothèse et renforcer l’idée d’un regain d’intérêt pour ces actifs.

Le premier signal clé réside dans les prévisions de résultats à 12 mois. Depuis juillet 2024, le différentiel entre la croissance attendue des bénéfices des valeurs du MID60 et celles du CAC40 est redevenu positif. Autrement dit, les entreprises de taille intermédiaire affichent désormais de meilleures perspectives de résultats que les grandes capitalisations. Plus précisément, en glissement annuel, les bénéfices attendus du MID60 progressent de 8%, tandis que ceux du CAC40 reculent de 3% (voir graphique ci-après).
Ce retournement illustre une meilleure dynamique des valeurs moyennes et pourrait justifier un rééquilibrage des portefeuilles en leur faveur.

 

 

Le second facteur clé soutenant ce scénario concerne les niveaux de valorisation. Actuellement, le ratio cours/bénéfices (P/E) prospectif des valeurs du MID60 s’établit à 11x les bénéfices estimés pour les 12 prochains mois, un niveau historiquement bas (voir graphique ci-après). Cette sous-valorisation semble excessive, d’autant plus que le P/E du CAC40 s’élève à 14x, creusant un écart significatif entre les deux indices. Dans un contexte où les perspectives de croissance bénéficiaire apparaissent plus favorables pour le MID60 que pour le CAC40, cette décote devient difficile à justifier.

 

 

Si les investisseurs venaient à réévaluer ces actifs, la valorisation du MID60 pourrait remonter à sa moyenne historique de long terme, actuellement située à 13x les bénéfices prévisionnels. Un retour vers ce niveau impliquerait une appréciation de l’indice d’environ 20%, ce qui positionnerait le MID60 autour de 17000 points, contre un dernier cours observé à 14200 points.

Un autre élément renforçant cette analyse est l’évolution du ratio de prime de risque entre le MID60 et le CAC40. Depuis avril 2024, cet indicateur suit une tendance baissière après une phase de progression initiée en avril 2021 (voir graphique ci-après). Cette évolution traduit une réduction de l’écart d’aversion au risque entre les valeurs moyennes et les grandes capitalisations. En d’autres termes, la perception du risque lié aux valeurs du MID60 diminue progressivement. Ainsi, investir dans ces entreprises devient de plus en plus attractif, le risque pris étant mieux rémunéré.

 

 

Si ce mouvement venait à se poursuivre, les flux de capitaux pourraient progressivement se réorienter vers le MID60, bénéficiant d’une conjoncture plus favorable. En effet, les investisseurs cherchent souvent à maximiser leur rentabilité tout en minimisant les risques, et la configuration actuelle semble leur offrir cette opportunité.

En résumé, après plusieurs années de sous-performance, les valeurs moyennes montrent des signes de regain d’intérêt. L’amélioration des perspectives de bénéfices, la décote marquée par rapport au CAC40 et l’évolution du ratio de prime de risque suggèrent un repositionnement des investisseurs sur ces titres. Si cette tendance se confirme, le MID60 pourrait connaître une revalorisation significative dans les mois à venir, offrant ainsi un potentiel de performance attractif pour ceux qui souhaitent diversifier leur portefeuille.

 

Achevé de rédiger le 26/03/2025

Jérôme Boumengel

Directeur de la recherche, TrendFi Expertise