AXIOM Alternative Investments, Janvier 2025
Nos convictions pour le secteur bancaire européen en 2025
La surperformance cumulative d’environ 90% depuis la fin de 2021 est impressionnante. Cependant, elle a été entièrement alimentée par les révisions positives des bénéfices et le portage. Les banques européennes demeurent extrêmement bon marché.
Voici nos 3 principales convictions concernant le secteur bancaire européen :
- Les fondamentaux sont relativement protégés des fluctuations macroéconomiques. Les rendements à deux chiffres des fonds propres devraient se maintenir même avec des taux d’intérêt à 1%.
- Le crédit financier subordonné offre de nombreuses opportunités attractives en matière de taux de portage et de réglementation. À l’échelle de la classe d’actifs, des hausses de notation et des facteurs techniques avantageux devraient soutenir les spreads.
- Une configuration de marché favorable et des gains supplémentaires en capacité de distribution à long terme positionnent les actions bancaires européennes pour une 5ème année de surperformance.
L’année 2024 a été favorable pour les actifs risqués. Les indices MSCI World et Bloomberg Global High Yield ont enregistré une excellente performance, affichant des rendements respectifs d’environ 17% et 11% en USD. Malgré une inflation en baisse et des banques centrales accommodantes, la duration a sous-performé compte tenu d’un ralentissement nominal moins prononcé qu’attendu. L’indice Bloomberg Global Aggregate, couvert en USD, n’a délivré que 3,40%, soit moins que le cash… Lire la suite