Une explication lucide d'un biais collectif
Zonebourse, Xavier Delmas, 06/05/2025
Dans une vidéo pédagogique et percutante publiée sur YouTube, Xavier Delmas explore une question d’apparence paradoxale : pourquoi la Bourse reste-t-elle aussi haute alors que les incertitudes économiques s’accumulent ?
Alors que Ford vient d’annoncer un impact de 1,5 milliard de dollars lié à des droits de douane, que la confiance des consommateurs et des chefs d’entreprise est en berne, et que les P/E ratios sont élevés, les indices boursiers mondiaux poursuivent leur ascension.
Une culture du « Buy The Dip » ancrée dans les habitudes
Xavier avance une hypothèse simple mais puissante : les marchés sont dominés par un réflexe quasi automatique, celui d’acheter chaque baisse. Ce réflexe, connu sous l’acronyme *BTD* (Buy The Dip), s’est forgé au fil de 15 années d’une bourse généreuse (S\&P 500 : +14 % par an en moyenne), où toute baisse était rapidement compensée par un rebond. Ce comportement conditionne toute une génération d’investisseurs, notamment les plus jeunes, à percevoir chaque correction comme une opportunité.
Deux grands profils dominants, un absent : le pessimiste long terme
Xavier identifie deux catégories d’investisseurs qui alimentent cette tendance :
- Ceux investis en continu, prônant la discipline du long terme ;
- Ceux qui gardent une poche de cash pour acheter les creux.
Mais il déplore la disparition d’un troisième type : les investisseurs réalouant stratégiquement leur capital entre différentes classes d’actifs (par exemple vers les obligations lorsque les actions paraissent survalorisées). Cette absence fait que à la moindre baisse, la pression acheteuse revient vite… mais en cas de véritable crise, il ne resterait plus personne pour stabiliser les cours.
Un horizon d’investissement de plus en plus court
Plus grave encore, selon lui : certains investisseurs placent en Bourse des fonds à très court terme (ex. : achat immobilier dans 3 mois), convaincus que « la Bourse remonte toujours en quelques semaines ». Ce raccourcissement de l’horizon, nourri par 10 années de taux bas, d’inflation faible et d’interventionnisme des banques centrales, alimente une perception faussée du risque.
Le danger du biais de récense
Xavier appelle à sortir de ce qu’il nomme le biais de récense : accorder trop de poids aux 10 dernières années (très favorables) et oublier les périodes longues de stagnation comme au Japon ou en Europe dans les années 2000. Ce biais est accentué par la popularisation des effets de levier, encore marginale autrefois.
Le marché ne baisse pas non pas parce que tout va bien, mais parce que les comportements d’investisseurs sont réglés comme une horloge haussière. Et cela peut devenir risqué si un choc durable survient. Une réflexion utile à l’heure où l’optimisme semble régner sans partage.
Ces informations ne doivent pas être considérées comme un conseil en investissement ou une recommandation et ne constituent pas une sollicitation d’achat ou de vente de titres, de parts de fonds ou de services. L’investissement comporte des risques, notamment des risques de marché, politiques, de liquidité et de change. Les performances passées ne constituent pas une garantie ni une indication des résultats futurs.
